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2019年04月21日-公司动态点评:OLED设备放量,光电模组设备成利润新增长点

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公司动态点评:OLED设备放量,光电模组设备成利润新增长点

文章出处:长城证券 责任编辑:长城证券 发表时间:2019-04-21

 

2018年度业绩略低于预期,19Q1业绩下滑:公司披露2018年度报告,实现营业收入5.9亿元,同比增长23.68%;实现归属于上市公司净利润9097.83万元,同比增长15.17%;其中,公司计提了股权激励费用1641.4万元,对公司经营成果产生一定的影响。2018年,公司经营活动产生的现金流量净额1.22亿元,销售回款情况良好。公司2018年业绩稳健的原因主要有:电子焊接类设备及智能机器视觉检测类设备销售收入稳定增长;部分光电模组专用设备收获销售成果,形成新的利润增长点;收到的软件退税和政府补助同比增加,闲置资金的理财收益等。2019年一季度预计归属于上市公司股东的净利润亏损700万元至1200万元,而上期同比盈利是2002.86万元。原因是:(1)受整体经济环境的影响,电子整机装联设备下游企业对设备的更新需求减弱,新设备需求增量放缓,导致电子焊接类设备及智能机器视觉检测类设备销售订单同比减少;(2)公司收到的增值税软件退税金额同比大幅减少。

光电模组生产专用设备取得突破性进展,贡献业绩新增长点:公司光电设备主要有摄像头模组、生物识别模组、3D玻璃、3D贴合、显示屏模组等。2018年,公司光电模组生产设备实现营业收入9006.91万元,年度增幅达689.62%。其中,生物识别模组生产设备和摄像头模组生产设备表现突出,实现营业收入分别为1296.6万元和7342.98万元,同比增长分别为99.02%645.5%。随着屏下指纹、多摄像头成为智能手机的创新主流,公司快速响应市场需求,研制并推出新技术,积极开拓光电业务市场。

面板市场新机遇,OLED设备放量:折叠屏手机的推出和普及显著拉动OLED显示面板的需求,本土企业的巨大投资为国内OLED面板制造设备上提供了发展机遇。公司突破了OLED柔性屏相关3D贴合设备开发瓶颈,完成了3D-Lami贴合设备样机生产,并在客户端进行验证。据公司2019411日公告披露,确认中标绵阳京东方第6AMOLED(柔性)生产线项目,项目中标总额为人民币8120万元,占2017年营业收入的17%D-Lami是模组段的核心设备,公司打破国外技术垄断,OLED设备将为公司业绩带来新的增量。

电子整机装联设备龙头,新厂房有望提高公司产能:公司作为电子焊接行业的龙头企业,市占率达30%2018年,公司电子整机装联设备业务实现营业收入4.83亿元,其中电子焊接类设备实现营业收入4.19亿元,同比增长6.76%;智能机器视觉检测设备实现营业收入6399.8万元,同比增长11.27%,公司该业务进入稳健发展阶段。201812月,公司位于深圳宝安区的高新技术研发中心建成,将提升公司现有业务产能,有利于公司研发优势的强化。

投资建议:麻豆传媒app下载预计2019-2021年的EPS0.7元、0.9元和1.1元,对应PE322419倍,维持推荐评级。

风险提示:电子整机装联业务增长空间受限;光电新业务拓展不及预期料。


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